金利が上昇すると、その通貨で資産を保有する魅力が高まるため、海外からの資金流入が増加します。これにより需要が増えて通貨価値が上昇(円高)する傾向があります。
金利上昇による円高は輸出企業の業績にマイナスに働くことが多く、株価下落要因となる場合があります。ただし、国内需要主導の企業や金融機関にはプラスに働くこともあります。
日銀が金利を引き上げると円高要因に、引き下げると円安要因になります。また、量的緩和などの非伝統的金融政策も為替相場に大きな影響を与えます。