敵対的TOBとは、対象企業の経営陣の同意を得ずに、株主に対して直接株式の買い付けを提案する手法です。企業の支配権を獲得するために行われることが多く、買収防衛策が必要とされる主な要因となります。
ポイズンピルは、敵対的買収者が一定以上の株式を取得した場合に、既存株主に新株を割り当てることで買収者の持株比率を低下させ、買収コストを大幅に上昇させる防衛策です。新生銀行が導入を検討したことで注目されました。
メリットとしては経営陣が企業価値を最大化する時間を確保できること、デメリットとしては株主の権利が制限される可能性があることです。適切なバランスが求められ、最近では新生銀行のように導入を撤回するケースも見られます。
